ما هو التدفق النقدي؟

ما هو التدفق النقدي؟

يشير مصطلح التدفق النقدي إلى المبلغ الصافي للنقد والمعادلات النقدية التي يتم تحويلها داخل وخارج الشركة. يمثل النقد المستلم التدفقات الداخلة ، في حين أن الأموال المنفقة تمثل التدفقات الخارجة. ¹ تتحدد قدرة الشركة على خلق قيمة للمساهمين بشكل أساسي من خلال قدرتها على توليد تدفقات نقدية إيجابية أو ، بشكل أكثر تحديدًا ، لتعظيم التدفق النقدي الحر على المدى الطويل (FCF). FCF هو النقد الذي تولده الشركة من عملياتها التجارية العادية بعد طرح أي أموال يتم إنفاقها على النفقات الرأسمالية (CapEx).

الماخذ الرئيسية

• التدفق النقدي هو حركة الأموال داخل وخارج الشركة.
• يمثل النقد المستلم التدفقات الداخلة ، في حين أن الأموال المنفقة تمثل التدفقات الخارجة.
• بيان التدفق النقدي هو بيان مالي يقدم تقارير عن مصادر الشركة واستخدام النقد خلال فترة زمنية محددة.
• عادةً ما يتم تصنيف التدفق النقدي للشركة على أنه تدفقات نقدية من العمليات والاستثمار والتمويل.
• هناك العديد من الطرق المستخدمة لتحليل التدفق النقدي للشركة ، بما في ذلك نسبة تغطية خدمة الدين ، والتدفق النقدي الحر ، والتدفق النقدي غير المعتمد.

فهم التدفق النقدي

فهم التدفق النقدي

التدفق النقدي هو مقدار النقد الذي يأتي ويخرج من الشركة. تأخذ الشركات الأموال من المبيعات كإيرادات وتنفق الأموال على النفقات. ¹ قد يتلقون أيضًا دخلًا من الفوائد والاستثمارات والإتاوات واتفاقيات الترخيص وبيع المنتجات بالائتمان ، ويتوقعون الحصول فعليًا على المبالغ النقدية المستحقة في تاريخ متأخر.

يعد تقييم المبالغ والتوقيت وعدم اليقين فيما يتعلق بالتدفقات النقدية ، جنبًا إلى جنب مع مصدرها وأين تذهب ، أحد أهم أهداف إعداد التقارير المالية. إنه ضروري لتقييم سيولة الشركة والمرونة والأداء المالي العام. 

يشير التدفق النقدي الإيجابي إلى زيادة الأصول السائلة للشركة ، مما يمكّنها من تغطية الالتزامات ، وإعادة الاستثمار في أعمالها ، وإعادة الأموال إلى المساهمين ، ودفع النفقات ، وتوفير حاجز ضد التحديات المالية المستقبلية. ^{2 يمكن} للشركات التي تتمتع بمرونة مالية قوية الاستفادة من الاستثمارات المربحة. كما أنهم يتصرفون بشكل أفضل في فترات الركود ، من خلال تجنب تكاليف الضائقة المالية .

يمكن تحليل التدفقات النقدية باستخدام بيان التدفق النقدي ، وهو بيان مالي قياسي يقدم تقارير عن مصادر الشركة واستخدام النقد خلال فترة زمنية محددة. يمكن لإدارة الشركات والمحللين والمستثمرين استخدامها لتحديد مدى جودة الشركة في كسب النقود لسداد ديونها وإدارة نفقات التشغيل الخاصة بها. ² يعد بيان التدفق النقدي أحد أهم البيانات المالية الصادرة عن الشركة ، إلى جانب الميزانية العمومية وبيان الدخل.

يمكن أن يكون التدفق النقدي سالبًا عندما تكون التدفقات الخارجة أعلى من التدفقات الداخلة للشركة.

إعتبارات خاصة

كما هو مذكور أعلاه ، هناك ثلاثة أجزاء مهمة من البيانات المالية للشركة:

• و  الميزانية العمومية ، والتي تعطي لقطة لمرة واحدة للموجودات والمطلوبات للشركة
• في بيان الدخل ، مما يدل على ربحية الأعمال خلال فترة معينة
• بيان التدفق النقدي ، والذي يعمل بمثابة دفتر شيكات للشركة يوفق بين البيانين الآخرين. يسجل المعاملات النقدية للشركة (التدفقات الداخلة والخارجة) خلال الفترة المحددة. يوضح ما إذا كان قد تم تحصيل جميع الإيرادات المحجوزة في بيان الدخل.

لكن التدفق النقدي لا يظهر بالضرورة جميع نفقات الشركة. هذا لأنه لا يتم دفع جميع المصاريف المتراكمة على الشركة على الفور. على الرغم من أن الشركة قد تتحمل التزامات ، فإن أي مدفوعات تجاه هذه الالتزامات لا يتم تسجيلها كتدفق نقدي خارجي حتى تحدث المعاملة.

العنصر الأول الذي يجب ملاحظته في بيان التدفق النقدي هو البند السفلي. من المحتمل أن يتم تسجيل ذلك على أنه صافي الزيادة / النقص في النقد وما يعادله (CCE). تشير المحصلة النهائية إلى التغيير العام في نقد الشركة وما يعادله (الأصول التي يمكن تحويلها على الفور إلى نقد) خلال الفترة الماضية.

إذا قمت بالتحقق من  الأصول الحالية  في الميزانية العمومية ، فستجد CCE. إذا كنت تأخذ الفرق بين CCE الحالي والعام السابق أو الربع السابق ، فيجب أن يكون لديك نفس الرقم الموجود في أسفل بيان التدفقات النقدية.

أنواع التدفق النقدي

التدفقات النقدية من العمليات (CFO)

يصف التدفق النقدي من العمليات (CFO) أو التدفق النقدي التشغيلي التدفقات المالية المرتبطة مباشرة بإنتاج وبيع البضائع من العمليات العادية. يشير المدير المالي إلى ما إذا كانت الشركة لديها أموال كافية واردة لدفع فواتيرها أو نفقات التشغيل . بعبارة أخرى ، يجب أن يكون هناك تدفقات نقدية تشغيلية أكثر من التدفقات النقدية الخارجة للشركة حتى تكون قادرة على الاستمرار من الناحية المالية على المدى الطويل. ³

يتم حساب التدفق النقدي التشغيلي بأخذ النقد المستلم من المبيعات وطرح مصاريف التشغيل التي تم دفعها نقدًا للفترة. يتم تسجيل التدفق النقدي التشغيلي في بيان التدفق النقدي للشركة ، والذي يتم الإبلاغ عنه على أساس ربع سنوي وسنوي. يشير التدفق النقدي التشغيلي إلى ما إذا كان بإمكان الشركة توليد تدفق نقدي كافٍ للحفاظ على العمليات وتوسيعها ، ولكن يمكن أن يشير أيضًا إلى متى قد تحتاج الشركة إلى تمويل خارجي لتوسيع رأس المال. 

لاحظ أن المدير المالي مفيد في فصل المبيعات عن النقد المستلم. إذا حققت شركة ما ، على سبيل المثال ، عملية بيع كبيرة من العميل ، فسيؤدي ذلك إلى زيادة الإيرادات والأرباح. ومع ذلك ، فإن الإيرادات الإضافية لا تؤدي بالضرورة إلى تحسين التدفق النقدي إذا كانت هناك صعوبة في تحصيل المدفوعات من العميل.

التدفقات النقدية من الاستثمار (CFI)

يشير التدفق النقدي من الاستثمار (CFI) أو الاستثمار في التدفق النقدي إلى مقدار النقد الذي تم إنشاؤه أو إنفاقه من مختلف الأنشطة المتعلقة بالاستثمار في فترة محددة. تشمل أنشطة الاستثمار شراء الأصول المضاربة أو الاستثمارات في الأوراق المالية أو بيع الأوراق المالية أو الأصول. ³

قد يكون التدفق النقدي السلبي من أنشطة الاستثمار ناتجًا عن استثمار مبالغ كبيرة من النقد في صحة الشركة على المدى الطويل ، مثل البحث والتطوير (R & D) ، ولا يعد دائمًا علامة تحذير.

التدفقات النقدية من التمويل (CFF)

التدفقات النقدية من التمويل (CFF) أو تمويل التدفق النقدي ، توضح صافي التدفقات النقدية المستخدمة لتمويل الشركة ورأس مالها. تشمل أنشطة التمويل المعاملات التي تشمل إصدار الديون وحقوق الملكية ودفع الأرباح. يوفر التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية للمستثمرين نظرة ثاقبة حول القوة المالية للشركة ومدى إدارة هيكل رأس مال الشركة بشكل جيد . ³

التدفق النقدي مقابل الربح

على عكس ما قد تعتقده ، فإن التدفق النقدي يختلف عن الربح. ليس من غير المألوف الخلط بين هذين المصطلحين لأنهما يبدوان متشابهين للغاية. تذكر أن التدفق النقدي هو الأموال التي تدخل وتخرج من العمل التجاري. ³

من ناحية أخرى ، يستخدم الربح على وجه التحديد لقياس النجاح المالي للشركة أو مقدار الأموال التي تحققها بشكل عام. هذا هو مقدار المال المتبقي بعد سداد الشركة لجميع التزاماتها. الربح هو كل ما تبقى بعد خصم نفقات الشركة من إيراداتها. ³

كيفية تحليل التدفقات النقدية

يمكن أن يساعد استخدام بيان التدفق النقدي جنبًا إلى جنب مع البيانات المالية الأخرى المحللين والمستثمرين في الوصول إلى مقاييس ونسب مختلفة تستخدم لاتخاذ قرارات وتوصيات مستنيرة.

نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR)

حتى الشركات المربحة يمكن أن تفشل إذا كانت أنشطتها التشغيلية لا تولد نقودًا كافية لتبقى سائلة. يمكن أن يحدث هذا إذا تم تقييد الأرباح في حسابات القبض المستحقة (AR) والمخزون الزائد ، أو إذا كانت الشركة تنفق الكثير على النفقات الرأسمالية (CapEx). ⁴

لذلك ، يرغب المستثمرون والدائنون في معرفة ما إذا كان لدى الشركة ما يكفي من CCE لتسوية الالتزامات قصيرة الأجل. لمعرفة ما إذا كان بإمكان الشركة الوفاء بالتزاماتها الحالية بالنقد الذي تولده من العمليات ، ينظر المحللون إلى نسبة تغطية خدمة الدين (DSCR).نسبة تغطية خدمة الدين = صافي دخل التشغيل / التزامات الديون قصيرة الأجل (أو خدمة الدين)

لكن السيولة تخبرنا بالكثير فقط. قد يكون لدى الشركة الكثير من السيولة لأنها ترهن إمكانات نموها المستقبلية عن طريق بيع أصولها طويلة الأجل أو تحمل مستويات غير مستدامة من الديون.

التدفق النقدي الحر (FCF)

ينظر المحللون إلى التدفق النقدي الحر (FCF) لفهم الربحية الحقيقية للأعمال التجارية. يعد FCF مقياسًا مفيدًا حقًا للأداء المالي ويحكي قصة أفضل من صافي الدخل لأنه يُظهر الأموال التي خلفتها الشركة لتوسيع الأعمال أو إرجاعها إلى المساهمين ، بعد دفع توزيعات الأرباح ، أو إعادة شراء الأسهم ، أو سداد الديون. ²التدفق النقدي الحر = التدفق النقدي التشغيلي – CapitalEx

التدفق النقدي الحر غير المستقر (UFCF)

استخدم التدفق النقدي الحر غير المعزز (UFCF) لقياس إجمالي FCF الذي تولده الشركة. هذا هو التدفق النقدي للشركة باستثناء مدفوعات الفائدة ، ويوضح مقدار النقد المتاح للشركة قبل أخذ الالتزامات المالية في الاعتبار. يُظهر الفرق بين التحويل المالي بالرافعة المالية وغير المزودة بالديون ما إذا كان العمل مفرطًا في التوسع أو يعمل بكمية جيدة من الديون.

مثال على التدفق النقدي

يوجد أدناه نسخة من بيان التدفق النقدي لشركة Walmart للسنة المالية المنتهية في 31 يناير 2019. جميع المبالغ بملايين الدولارات الأمريكية. ⁵

بيان وول مارت للتدفقات النقدية (2019)
التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية:
صافي الدخل الموحد	7179
(الدخل) الخسارة من العمليات المتوقفة ، بعد خصم ضرائب الدخل	–
الدخل من العمليات المستمرة	7179
تعديلات لتسوية صافي الدخل الموحد مع صافي النقد الناتج من الأنشطة التشغيلية:
(مكاسب) وخسائر غير محققة	3،516
(المكاسب) والخسائر للتخلص من العمليات التجارية	4850
الاهلاك واستهلاك الدين	10678
ضرائب الدخل المؤجلة	(499)
أنشطة التشغيل الأخرى	1،734
التغييرات في بعض الأصول والخصوم:
الذمم المدينة ، صافي	(368)
الاختبارات	(1،311)
حسابات قابلة للدفع	1،831
مسؤوليات متراكمة	183
ضرائب الدخل المستحقة	(40)
صافي النقد الناتج من أنشطة التشغيل	27753
التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية:
مدفوعات للممتلكات والمعدات	(10،344)
متحصلات من بيع ممتلكات ومعدات	519
متحصلات من بيع بعض العمليات	876
مدفوعات لاقتناء الأعمال ، صافي النقد المكتسب	(14،656)
الأنشطة الاستثمارية الأخرى	(431)
صافي النقد المستخدم في الأنشطة الاستثمارية	(24،036)
التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية:
صافي التغير في الاقتراض قصير الأجل	(53)
حصيلة إصدار دين طويل الأجل	15872
مدفوعات الديون طويلة الأجل	(3،784)
الأرباح الموزعة	(6،102)
شراء أسهم الشركة	(7،410)
أرباح الأسهم المدفوعة لفوائد غير مسيطرة	(431)
أنشطة التمويل الأخرى	(629)
صافي النقد المستخدم في الأنشطة التمويلية	(2،537)
تأثير أسعار الصرف على النقد والنقد المعادل	(438)
صافي الزيادة (النقص) في النقد وما في حكمه	742
نقد ونقد هو الاكبر لهذه العام	7،014
النقد والنقد المعادل في نهاية السنة	7،756

السطر الأخير في بيان التدفق النقدي ، “النقد والنقد المعادل في نهاية العام” ، هو نفس “النقد والنقد المعادل” ، السطر الأول ضمن الأصول المتداولة في الميزانية العمومية. الرقم الأول في بيان التدفق النقدي ، “صافي الدخل الموحد” ، هو نفس الرقم الأساسي ، “الدخل من العمليات المستمرة” في بيان الدخل.

نظرًا لأن بيان التدفق النقدي يحسب الأصول السائلة فقط في شكل CCE ، فإنه يقوم بإجراء تعديلات على الدخل التشغيلي من أجل الوصول إلى صافي التغير في النقد. الإهلاك و الإطفاء حساب تظهر على بيان الدخل من أجل إعطاء صورة واقعية عن قيمة انخفاض الأصول على صلاحيتها. ومع ذلك ، لا تأخذ التدفقات النقدية التشغيلية في الاعتبار سوى المعاملات التي تؤثر على النقد ، لذلك يتم عكس هذه التعديلات.

كما تم استبعاد صافي التغير في الأصول غير النقدية ، مثل AR والمخزون ، من الدخل التشغيلي. على سبيل المثال ، يتم خصم 368 مليون دولار من صافي الذمم المدينة من الدخل التشغيلي. من ذلك ، يمكننا أن نستنتج أن هناك زيادة قدرها 368 مليون دولار في الذمم المدينة مقارنة بالعام السابق.

كان من الممكن أن تظهر هذه الزيادة في الدخل التشغيلي كإيرادات إضافية ، ولكن لم يتم استلام الأموال النقدية بحلول نهاية العام. وبالتالي ، يجب عكس الزيادة في الذمم المدينة لإظهار التأثير النقدي الصافي للمبيعات خلال العام. يحدث نفس الحذف للخصوم المتداولة من أجل الوصول إلى التدفق النقدي من رقم الأنشطة التشغيلية.

يتم احتساب الاستثمارات في الممتلكات والمنشآت والمعدات (PP&E) والاستحواذ على أعمال أخرى في التدفقات النقدية من قسم الأنشطة الاستثمارية. يتم احتساب عائدات إصدار الديون طويلة الأجل وسداد الديون وتوزيعات الأرباح المدفوعة في التدفقات النقدية من قسم الأنشطة التمويلية.

الخلاصة الرئيسية هي أن التدفق النقدي لشركة Walmart كان إيجابيًا (بزيادة قدرها 742 مليون دولار). يشير ذلك إلى أنها احتفظت بالنقد في الشركة وإضافتها إلى احتياطياتها من أجل التعامل مع المطلوبات قصيرة الأجل والتقلبات في المستقبل.

كيف تختلف التدفقات النقدية عن الإيرادات؟

تشير الإيرادات إلى الدخل المكتسب من بيع السلع والخدمات. إذا تم بيع عنصر ما بالائتمان أو عبر خطة دفع الاشتراك ، فقد لا يتم استلام الأموال من هذه المبيعات ويتم حجزها كحسابات مستحقة القبض. لكن هذه لا تمثل التدفقات النقدية الفعلية إلى الشركة في ذلك الوقت. تتعقب التدفقات النقدية أيضًا التدفقات الخارجة وكذلك التدفقات الداخلة وتصنفها فيما يتعلق بالمصدر أو الاستخدام.

ما هي الفئات الثلاث للتدفقات النقدية؟

يتم إنشاء التدفقات النقدية التشغيلية من العمليات العادية للأعمال التجارية ، بما في ذلك الأموال المأخوذة من المبيعات والأموال التي يتم إنفاقها على تكلفة البضائع المباعة (COGS) ، إلى جانب المصاريف التشغيلية الأخرى مثل النفقات العامة والرواتب.

تتضمن التدفقات النقدية من الاستثمارات الأموال التي يتم إنفاقها على شراء الأوراق المالية للاحتفاظ بها كاستثمارات مثل الأسهم أو السندات في شركات أخرى أو في سندات الخزانة. يتم إنشاء التدفقات الداخلة عن طريق الفوائد وأرباح الأسهم المدفوعة على هذه الحيازات.

التدفقات النقدية من التمويل هي تكاليف زيادة رأس المال ، مثل الأسهم أو السندات التي تصدرها الشركة أو أي قروض تحصل عليها.

ما هو التدفق النقدي الحر ولماذا هو مهم؟

التدفق النقدي الحر هو النقد المتبقي بعد أن تدفع الشركة مصاريف تشغيلها ونفقاتها الرأسمالية. إنها الأموال المتبقية بعد الدفع مقابل عناصر مثل الرواتب والإيجار والضرائب. الشركات أحرار في استخدام FCF كما يحلو لهم.

إن معرفة كيفية حساب التدفق النقدي السريع وتحليله يساعد الشركة في  إدارتها النقدية ويزود  المستثمرين بنظرة ثاقبة في البيانات المالية للشركة ، مما يساعدهم على اتخاذ قرارات استثمارية أفضل.

يعد التكييف النقدي المباشر مقياسًا مهمًا لأنه يوضح مدى كفاءة الشركة في توليد النقد.

هل تحتاج الشركات إلى الإبلاغ عن بيان التدفق النقدي؟

يكمل بيان التدفق النقدي الميزانية العمومية وبيان الدخل وهو جزء إلزامي من متطلبات إعداد التقارير المالية للشركة العامة منذ عام 1987.

ما هو التدفق النقدي؟

نسبة السعر إلى التدفق النقدي (P / CF) هي مضاعف الأسهم الذي يقيس قيمة سعر السهم بالنسبة إلى التدفق النقدي التشغيلي لكل سهم. تستخدم هذه النسبة التدفق النقدي التشغيلي ، والذي يضيف المصروفات غير النقدية مثل الاستهلاك والإطفاء إلى صافي الدخل.

P / CF مفيد بشكل خاص لتقييم الأسهم التي لديها تدفق نقدي إيجابي ولكنها غير مربحة بسبب الرسوم غير النقدية الكبيرة  .

مصدر المقال

1. CFI. ” التدفق النقدي “. تم الوصول إليه في 14 سبتمبر 2021.
2. مدرب محاسبة. ” بيان التدفق النقدي “. تم الوصول إليه في 14 سبتمبر 2021.
3. كلية هارفارد للأعمال عبر الإنترنت. ” التدفق النقدي مقابل الربح: ما الفرق؟ ” تم الوصول إليه في 14 سبتمبر 2021.
4. بى سى دى. ” نسبة تغطية خدمة الدين “. تم الوصول إليه في 14 سبتمبر 2021.
5. لجنة الاوراق المالية والبورصات. ” Form 10-K: Walmart ” ، صفحة 52. تم الوصول إليه في 14 سبتمبر 2021.